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DEPFA BANK kaufen
03.08.2004
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das zweite Quartal 2004 veröffentlicht.
Demnach habe der Nachsteuergewinn mit 128 Millionen Euro deutlich über dem Analystenkonsens gelegen. Zudem sei die Gesamtjahresprognose von zuvor "mehr als 400 Millionen Euro" auf jetzt "mehr als 450 Millionen Euro" angehoben worden.
Zu berücksichtigen sei, dass vor allem auf der Kostenseite ein Kostenanstieg von 52% habe verkraftet werden müssen. Die Cost/Income-Ratio habe sich daher auf 17,5% verschlechtert. Auf der Ertragsseite sei, wie im ersten Quartal, gut ein Drittel vom Handelsergebnis und den Erträgen aus Aktiva-Verkäufen dargestellt worden.
Die Analysten von Independent Research hätten ihre Gewinnprognose nach oben angepasst. Die vom Management abgegebene Prognose bedeute, dass das laufende Halbjahr lediglich 2% über dem zweiten Halbjahr 2003 bzw. 22% unter dem ersten Halbjahr 2004 liegen werde. Man gehe jetzt von einem 15% höheren Gesamtjahresergebnis aus und erhöhe die EPS-Schätzung für 2004 auf 1,36 Euro. Für 2005 rechne man jetzt mit einem EPS von 1,41 Euro.
Das Kursziel erhöhe man wegen eines höheren risikofreien Zinssatzes nur leicht von 16,95 Euro auf 17,40 Euro. Als größtes Risiko für die Aktie sehe man weiterhin die sehr hohen Markterwartungen. Aus fundamentaler Sicht sei das Papier aufgrund der guten Wachstumsaussichten und einem RoE nach Steuern 2005e von 23,6% deutlich unterbewertet.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK zu kaufen.
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